去100多年的美股历史，告诉我们，每一次股灾，都是长期投资者的春天，但总有很多小伙伴抄底死在半山腰上。每一次的股灾，多少算底？就连格雷厄姆，都难逃此魔咒。1929年股市泡沫破灭后，格雷厄姆开始抄底。尽管非常小心谨慎，但在1930年他还是损失了20%，他觉得最糟糕的时候已经过去、又贷款来投资股票，后来所谓的底部一再被跌破，时间走到1932年联合帐户跌掉了70%以上，格雷厄姆也濒临破产。当时，著名经济学家费雪已经预见了1929年股市泡沫破灭，但还是买入自认为便宜的股票，如期收货了一贫如洗。你看，理性的正确和感性的偏执之间总是如此的戏剧，连大师们也不能免俗。时间关系，股市就说到这里，出来我们再去期货市场看看。

在期货市场上同归殊途的，还有詹姆斯.柯迪尔(James Cordier) 一个从14岁起就进入了期货市场的老油条，04年还出版了,《期权出售完全指南》作为教科书般的存在被追捧了很久。他的交易手法很单一，但对于自己的交易策略又无比自信。当他谈到公司的投资策略时，他说：“我们的目标就是采用最激进的工具并且保守地管理它。

往后说柯迪尔的时候我先举个例子，如果有一万个投资经理，假定他们每个人赚赔的概率各半。第一年结束，预期有5000个投资经理赚钱，5000个投资经理赔钱。假定赔钱的投资经理出局，赚钱的继续。第二年，条件不变，2500赚钱，2500个赔钱出局，以此类推，到了第五年，仍然有313位获利。这剩下的313位投资经理可是拥有连续5年持续盈利的骄人纪录的，你是不是会选择他帮你理财呢，如果你的回答是不会，请留意一下股票基金募资的宣传材料是怎样讲的。

事实上是，由于波动性的存在，有些人会赚到钱，这纯粹是靠运气。还不明白的小伙伴可以自己去百度一下：存活者谬误。