因此制造业的下滑，导致美国经济内生性动力不足，不足以支撑美股的长期持续上涨。

二、上涨依赖于降息预期与借贷回购。

其次，虽然年初美联储并没有强调风险和准备降息，但是市场依旧强烈认为美联储会降息，这种预期推动了美股上涨。证据就是美股的波动与美联储政/策信号密切相关。

如此高的预期反而迫使美联储不得不提前降息了，因为在高预期下不降息，市场信心可能破灭，可能为经济带来迅速的不可控风险。

这继续推升了美股近期的涨幅。

因此可以判断，美股现在的上涨更多来自金融因素，不可持续的同时，风险因素较高。

三、降息可以支撑美股短期上涨，但幅度有限。

在降息的靴子落地后，美股能够受到利好鼓励继续上涨，但是幅度不会很大。

因为半年以来美股已经透支了降息可能带来的利好，实际降息不一定能超过预期拉动的幅度。等到美联储真的降息，市场又会进一步预期下一次降息。因此现在对美联储今年降息的判断上涨为了2－3次。

然而美联储是不可能一直降息的，更不可能在非农数据如此之好的前提下量化宽松。因此美股的上涨也不会在降息之后得到长期的支持。

那么美联储降息可能导致美股制造业重新复苏吗？

这个问题的回答其实还有悬念。不过之前页岩气革命带来的制造业利好已经消耗殆尽了，重复制造业的复苏恐怕不现实，如果非要现在给一个答案，我倾向于不会。

因此即使降息，美股持续上涨的动力依旧没有。

四、结构性问题和风险持续并且增加

美股的结构性问题包括了借贷回购的不可持续，高于基本面的泡沫高估，以及盈利预期过高的下跌风险。

但是随着美联储降息，这些风险因素不会降低，反而会继续集聚增加。在这个角度来说，美联储降息无疑是饮鸩止渴，因为助长了这些风险，会在未来引发更大的波动，甚至是股市的不可控下跌。

而美联储本次降息，更严重的是受到了白宫的过度干预，从鲍威尔态度的转变，可以判断出，特朗普对于其的压力非常大。

因此本次降息以后，美联储的独立性和权威性将受到质疑，导致未来前瞻性指引不再有引导市场的作用，可能引发市场和美联储沟通误读的进一步风险。

综上，美股的持续上涨已经没有基本面支撑了，而金融市场的活跃不能持续支持上涨，美联储降息也很能持续引发美股上涨。在风险因素不断叠加的情况下，美股未来的走势非常危险。