期货中的塑料（L）、PP和PVC虽然都属于化工品类的期货品种，但区别还是挺大的。下面就结合我的工作经验，详细地给大家分析一下这三者之间的具体区别。回答中先介绍这三者在实物上的区别，再介绍这三者的期货合约文本不同之处，最后用过去三年的期货盘面数据分析这三者在期货盘面走势上的区别。

回答中可能会涉及一些专业名词，若有不懂的地方欢迎关注私信我！

塑料、PP和PVC在实物上的区别

一、塑料

• 塑料期货合约在大连商品交易所上市，合约全称叫线型低密度聚乙烯期货合约。常见的产品例如农业大棚用的地膜、生活中常见的各种包装薄膜、小朋友们常玩的一些塑料质地的公仔、手办及我们几乎每天都要用到的塑料袋等。
• 生产方法：以乙烯单体为原料，通过催化剂在高压或低压作用下进行气相流化床聚合生产而来。

二、PP

• PP期货合约也是在大连商品交易所上市，合约全称叫聚丙烯期货合约。常见的产品例如大家穿在身上的一些衣服的材质、毛毯、汽车的一些配件等。
• 生产方法：聚丙烯的生存方法有四类，溶剂法、溶液法、液相本体法和气相法。以第一种为例，以丙烯单体为原料，在特定溶液中溶解，然后在催化剂作用下发生聚合，最后离心过滤再经由气流干燥压挤而来。

三、PVC

• PVC期货合约也是在大连商品交易所上市，合约全称叫聚氯乙烯期货合约。常见的产品例如大家家里用的一些水管，拉的电线电缆等。
• 生产方法：以氯乙烯单体为原料，经催化剂在光热作用下，聚合反应而来。

四、小结

• 这三者的原料来源不同。
• 生产方法不同。
• 常见的产品大体不同，但部分常见的产品可以相互替代。例如，水管有些是用塑料制作有些是用PVC。

塑料、PP和PVC期货合约文本的区别

下表为大商所塑料、PP和PVC的期货合约文本，如下；

其中，不同点为（图中标红位置）；

1. PP的最小变动价位为：1元/吨，而塑料和PVC都是5元/吨。
2. 塑料的最后交割日为最后交易日后第2个交易日，而PP和PVC均为最后交易日后第3个交易日。
3. 交易的代码分别是：L、PP和V。

塑料、PP和PVC在期货盘面走势上的区别

一、塑料、PP和PVC的期货价格走势对比

为方便大家直观看出塑料、PP和PVC的期货价格走势，我截取了过去三年中这三者的盘面数据并画成行情走势图，如下所示；

由上图可知；

• 塑料、PP和PVC期货价格盘面走势具有明显的同向性。
• 背后的逻辑是，塑料、PP和PVC都属于化工品，且具有一定的相互可替代性，在现货市场对化工品需求旺盛时会一并推动三者价格走高，而当现货市场对化工品的需求低迷时，一并走低。
• 不同点在于，塑料及PP的价格在大多数情况下都明显高于PVC。此处值得一提的是，当前三者的价差明显比往年小，或许是个不错的进场套利机会。

我们再算一下过去三年塑料、PP和PVC的相关系数，看看三者的异同，如下表所示；

由上图可知；

• 塑料与PP的价格和收益率的相关系数分别为0.8660、0.8685，达到高度相关。
• 塑料与PVC的价格和收益率的相关系数分别为0.5744、0.6357，为中度相关。
• PP和PVC的价格和收益率的相关系数分别为0.6410、0.6020，也为中度相关。
• 亦即，在塑料、PP和PVC三者中，塑料与PP的趋同性最高。

二、塑料、PP和PVC的期货价格波动程度对比

（1）隔夜（含长假）跳空波动对比

同样地，我们截取过去三年塑料、PP和PVC期货的盘面数据，计算并对比这三者的隔夜跳空波动情况。下图为三者的隔夜（含长假）跳空图，如下；

由上图可知；

• 在塑料、PP和PVC三者中，PP的隔夜跳空波动最大。
• 下表为三者的隔夜跳空详细统计数据。作为最具代表的波动衡量指标，无论是偏离度还是波动率，PP都明显大于塑料和PVC。如下；

（2）日内波动对比

下面我们再看看塑料、PP和PVC在过去三年的日内波动情况，看看这三者有何不同之处。下图为三者的日内极差图和统计指标，如下；

由上图表可知；

• 从最大日内极差来看，PP为8.39%，比塑料和PVC的日内波动更大。
• 从偏离度来看，PVC为0.68%，比塑料和PP的偏离度更大。
• 从波动率来看，PVC为14.21%，比塑料和PP的波动率更大。
• 亦即，从日内波动的角度上看，PVC的日内波动是最大的，其次是PP，最后是塑料。

总结

通过上面的详细分析，对塑料、PP和PVC三者的区别可得出如下结论；

1. 塑料、PP和PVC都是化工品类的期货品种，但首先它们的原料来源不同。塑料、PP和PVC的原料来源分别是乙烯单体、丙烯单体和氯乙烯单体。其次，这三者的生产方法不同，生产它们所需的催化剂和物理条件也不同。最后，塑料、PP和PVC的制成产品相差较大，但相互之间具有一定的可替代性。
2. 在期货合约的设计文本上，塑料、PP和PVC大体相同，但也有一定的区别。例如PP的最小变动单位是1元/吨，而塑料和PVC的最小变动单位都是5元/吨。此外，塑料的最后交割日在最后交易日后的第二个交易日，而PP和PVC则是在最后交易日的第三个交易日。
3. 塑料、PP和PVC的盘面价格走势具有一定的趋同性，亦即同涨同跌性。在这三者中又以塑料和PP的相关性最大，达到高度相关的水平，而塑料与PVC或PP与PVC也达到了中度相关的水平。
4. 在塑料、PP和PVC的价格波动方面，三者表现出一定的差异性。具体为，对于隔夜跳空波动，PP的隔夜（含长假）波动最大，塑料次之，PVC最小；而对于日内波动，PVC最大，PP次之，塑料最小。

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